大行评级｜大摩：上调A股市场日均成交额预测 利好中金、中信证券及广发证券等

摩根士丹利发表研究报告指，A股市场日均成交额(ADT)持续高企，目前对全年ADT预测更具信心，将2025年ADT预测上调53%至1.53万亿元，并预测2026及2027年ADT将保持每年5%至6%的按年增长，相应将所覆盖中资券商2025至2027年各年盈利预测平均上调25%、23%及20%。该行相信交投增加可带动经纪佣金、保证金利息及经营杠杆提升，市场流动性充裕将支持更多融资活动，预料利好中金公司、中信证券及广发证券等拥有强劲承销、交易及资产管理业务的券商。

该行预期券商板块平均股本回报率(ROE)将于2026年反弹至9%，其中，中信证券及中金公司的ROE分别有望达10.7%及9.4%，目前预测中金、广发及中信证券的今年投资收入分别增长20%、21%及11%，而东方财富及招商证券今年投资收入则可能录得下跌。

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